Årets andra kvartal har varit händelserikt. De globala räntorna har gått både upp och ned och flera centralbanker har påbörjat sina sänkningscykler. Inflation och centralbankers åtgärder har färgat finansmarknaderna.
I april diskuterades mycket om huruvida den amerikanska centralbanken, Fed, kommer att sänka sin styrränta under 2024, med anledning av att den amerikanska inflationen återigen visade sig vara mer ihållande än väntat. Detta ledde till ränteuppgångar och svagare börser. Samtidigt fortsatte de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern.
Men situationen förändrades snabbt och i början av maj förbättrades risksentimentet. Fed-chefen Powell indikerade att nästa steg för Fed sannolikt inte är en höjning, vilket gav marknaden hopp om en mjuklandning. Riksbanken valde som en de första centralbankerna inom G10 att sänka styrräntan, vilket var första gången sedan 2016. I juni följde den europeiska centralbanken, ECB, efter. Kreditmarknaderna har fungerat väl och marknaden för nyemissioner har varit väldigt aktiv under hela kvartalet.
Fonden har haft en neutral till något lång ränteduration under dessa stora ränterörelser. Fondens val av obligationer är det som bidragit mest till avkastningen relativt sitt jämförelseindex. Namn som Castellum, Telefonica och Kojamo har bidragit mest.
Vi har även valt att sälja av några namn som har tightat mycket så som tex spanska banken Banco Credito Social och investerat i nya namn som YIT och EDP.