Handelsbanken Varainhoito 25

Globaali osakeindeksi nousi lokakuussa euromääräisesti vajaat 1 %. Nousu selittyy kokonaisuudessaan sillä, että euro heikkeni suhteessa Yhdysvaltain dollariin, mikä suosi ennen kaikkea investointeja Yhdysvaltoihin. Pohjoismaiden osakemarkkinat laskivat runsaat 4 %. Paras kehitys oli Yhdysvaltain osakemarkkinoilla, jotka lokakuun lopun laskusta huolimatta nousivat lähes 2 %.

Viime kuun aikana markkinoiden ja median huomio on kohdistunut Yhdysvaltain vaaleihin. Sitä mukaa kuin Trump vahvisti asemiaan mielipidemittauksissa, nähtiin vaikutusta myös Yhdysvaltain pitkiin korkoihin, mikä edelleen vaikutti dollaria vahvistavasti.

Korkomarkkinoilla nähtiin sekä lyhyempien että pidempien joukkovelkakirjalainojen markkinakorkojen nousua, mikä oli korkosijoituksille negatiivista. Tästä huolimatta meillä salkussa olevat kehittyvien markkinoiden lainat kehittyivät vahvasti, erityisesti dollarin vahvistumisen myötä. Myös hieman korkeamman luottoriskin joukkovelkakirjat tuottivat positiivisesti.

Arviomme on, että sekä Yhdysvaltojen että Euroopan keskuspankit jatkavat ohjauskorkojensa laskemista. Korkotason lasku lisää kulutusmahdollisuuksia, mikä tukee kasvua ja on suotuisaa yrityksille, jotka voivat alentaa rahoituskustannuksiaan.

Riskivaroista meillä on edelleen positiivinen näkemys. Ratkaisevaa sille, pystyvätkö osakemarkkinat jatkossa nousemaan, on se, että maailmantalouden kasvu jatkuu hyvänä ja Yhdysvaltain kasvu ei hidastu liian jyrkästi. Arvioimme inflaation edelleen hidastuvan ja talouskasvun vauhdittuvan. Sellaisessa ympäristössä myös yritysten voitot kasvavat.

Näemme hyviä edellytyksiä osakemarkkinoiden nousun jatkumiselle, ja siksi pidämme osakkeet edelleen ylipainossa suhteessa korkosijoituksiin. Suurimman potentiaalin näemme pienyhtiöissä ja kiinteistöyhtiöissä. Korkoinstrumenteissa suosimme kehittyvien markkinoiden lainoja ja yrityslainoja, jotka tarjoavat houkuttelevia tuottomahdollisuuksia.