Rahasto kehittyi ensimmäisellä kvartaalilla positiivisesti ja nousi runsaat 5 %. Osakemarkkinoiden nousuun vaikutti lisääntynyt luottamus talouden pehmeään laskuun, jota koronlaskuodotukset tukivat.
Rahaston tuottoon eniten vaikuttaneet omistukset olivat Novo Nordisk, Netcompany, Volvo, Mycronic ja Beijer Ref, jotka kaikki raportoivat vahvan neljännen kvartaalin.
Suurin negatiivinen vaikutus tuli Nibeltä ja Swecolta, joita molempia painoivat odotettua heikommat raportit. Niben myyntiin vaikuttavat negatiivisesti jakeluportaan edelleen suuret lämpöpumppuvarastot, jotka muodostuivat aikana, jolloin odotettiin voimakkaan kasvun jatkuvan ja haluttiin varmistaa toimituskapasiteettia. Myös alhaiset kaasunhinnat Euroopassa ja alentuneet valtiontuet ovat heikentäneet kannustimia lämpöpumppujen asentamiseen. Loppuvuoden aikana varastotilanne olisi pitänyt saada tasapainoon, ja pitkällä aikavälillä energiasiirtymän ja ilmaston kannalta tehokkailla ratkaisuilla on edelleen kysyntää.
Swecoa painoi vastatuuli Britannian markkinoilla, joilla liikenneprojekteja on peruttu, ja yhtiö sopeutuu nyt syntyneeseen ylikapasiteettiin.
Neljänneksen aikana mukaan tullut uusi kohde on SEB, joka on korkeatuottoinen ja hyvin pääomitettu pankki, jolla on laaja tuottopohja. Se tulee tärkeäksi, kun Riksbankenin tulevat koronleikkaukset alkavat vaikuttaa korkokatteeseen negatiivisesti. Nibe-omistusta on lisätty.
SHB on enemmän riippuvainen nettokorosta omassa ansainnassaan, ja sitä olemme vähentäneet, samoin kuin muun muassa Novonesista ja Volvoa vahvan kurssikehityksen jälkeen.
Tulevalla katsauskaudella keskitytään jatkossakin kohdeyhtiöihin, joilla on kestävä liiketoimintamalli ja kilpailukykyisiä tuotteita ja kestävää kasvua myös heikommassa taloustilanteessa.