Rahasto kehittyi tarkastelukvartaalilla positiivisesti ja nousi runsaat 6 %. Pohjoismaiden markkinat tuottivat katsauskaudella positiivisesti. Suuryhtiöt ABB, AstraZeneca ja Novo Nordisk jatkoivat vahvaa kehitystään ja menestyivät pienempiään paremmin. Valuuttakurssimuutoksilla ei ollut yhtä merkittävää vaikutusta tuottoon kuin edellisillä kvartaaleilla.
Eniten tuottaneet yksittäiset osakkeet olivat Novo Nordisk, ABB, Atlas Copco, AP Möller Maersk, Investor, Norsk Hydro ja Crayon.
Tuntuvin negatiivinen vaikutus oli DSV:llä, Autostorella ja Hexagonilla.
Uusia suurehkoja omistuksia ovat tanskalainen vakuutusyhtiö Tryg ja norjalainen teknologiayhtiö Norbit. Muun muassa Vestas, Chemometic, Arjo, Nordic Semiconductor, Norsk Hydro ja Bakkafrost myytiin.
Rahasto on vaihtanut nimeään 20. maaliskuuta ja on nyt Pohjoismaat entisen Pohjoismaat Teeman sijaan. Rahastolla on nyt jonkin verran vapaammat sijoitussäännöt ja laajemmat mahdollisuudet sijoittaa arvopohjaisiin osakkeisiin. Jatkamme kuitenkin myös pitkän aikavälin rakenteellisen kasvun etsimistä.
Yleisesti ottaen Pohjoismaiden markkinat, samoin kuin globaalitkin, ovat keskittyneet suurehkoihin yrityksiin, joita nostavat vahvat pitkän aikavälin rakenteelliset tekijät, kuten sähköistyminen, puolijohteet ja liikalihavuuslääkkeet. Uskomme tämän kehityssuunnan jatkuvan, mutta myös markkinoiden laventuvan entisestään, mistä on nähty merkkejä viime kuukausina.