Rahasto kehittyi hieman negatiivisesti ja laski runsaat 1,5 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, kun Ruotsin kruunu heikkeni jonkin verran suhteessa Brasilian realiin. Brasilian keskuspankki jatkoi koronlaskujaan alkuvuonna, mikä lisäsi yritysten optimismia.
Odotamme uusia koronlaskuja, sillä inflaatiokehitys on loivaa ja reaalikorot korkeita. Tämän ja optimistisemman kokonaismakrokuvan odotetaan tukevan osakemarkkinoita jatkossa.
Viime vuosina brasilialaiskuluttaja on käynyt läpi todellisen koettelemuksen, mutta nyt on kirkastumista näköpiirissä, muun muassa hidastuvaa inflaatiota, palkkojen nousua ja korkojen laskua, minkä kaiken pitäisi pystyä tukemaan kuluttajien toipumista. Alhaisen koron pitäisi myös tukea yritysten voittoja, mikä on jo näkynyt yritysten raporteissa.
Parhaiten tuotti vuosineljänneksen aikana satamaoperaattori Santos Brasil. Santosin sataman rajallinen kapasiteetti tarkoittaa, että yhtiö pystyy jatkamaan hintojen nostamista ja toimii lähes täydellä kapasiteetilla. Yhtiö viestii lisääntyneestä kasvusta, joka toteutetaan kapasiteettia lisäämällä, ja on satamassa ainoa, jolla on mahdollisuus laajentaa. Tämä on tuottanut edelleen vahvaa raportointia ja sen myötä tulosennusteiden korottamisia ja osakekurssin nousua.
Jakson aikana tuntuvin negatiivinen vaikutus oli liiketoimintajärjestelmiä toimittavalla Totvsilla. Yhtiö raportoi odotettua heikomman tuloksen, johon vaikuttivat erityisesti tietyt uudelleenjärjestelyt, jotka painoivat osakekurssia.
Rahastolla on teemoille rakentuva sijoitusprosessi, ja keskeisiä teemoja ovat väestörakenne, tuottavuus, ympäristö ja elintavat.