Handelsbanken EMEA Tema

Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med nästan 3% . Den bästa marknaden var Sydafrika, som ökade med cirka 12% . Efter valet och regeringsbildningen har landet börjat genomföra reformer som kan lösa infrastrukturnära problem och potentiellt stärka tillväxten. Dessutom har räntesänkningar bidragit till den positiva utvecklingen. Även Qatar och Egypten presterade väl under perioden.

Turkiet däremot hade en svag utveckling med en nedgång på 17 %, efter att ha varit regionens bästa marknad under de föregående 12 månaderna. Anledningen till den svaga utvecklingen är de fortsatt höga räntorna på 50 %, som syftar till att få ner inflationen. Detta är positivt på lång sikt, men i takt med att omvärlden sänker räntorna, såg vi vinsthemtagningar efter den tidigare uppgången.

Fondens bästa bidragsgivare under kvartalet var Emirates NBD (bank baserad i Dubai), det sydafrikanska försäkringsbolaget Discovery samt det sydafrikanska utbildningsföretaget Advtech, som alla rapporterade starka resultat och höjda förväntningar för helåret 2024.

På den negativa sidan fanns det turkiska innehavet Mavi, som efter att ha mer än fördubblats tidigare under året, föll kraftigt på grund av svagare framtidsutsikter. Vi hade minskat vårt innehav tidigare, men ser fortfarande långsiktig potential på dagens nivåer. Även det sydafrikanska läkemedelsbolaget Aspen presterade sämre än förväntat och påverkade fondens avkastning negativt.

Under kvartalet minskade vi våra innehav i den ungerska banken OTP och den sydafrikanska mobiloperatören MTN. Samtidigt ökade vi våra investeringar i UAE, bland annat i ADCB och Emirates NBD, samt det sydafrikanska försäkringsbolaget Discovery.

Vi har en fortsatt positiv syn på Sydafrika för resten av året, då regeringens reformarbete utvecklas i rätt riktning. Turkiet är också på rätt väg ekonomiskt, vilket gör att vi ser potential för en positiv utveckling framöver.