Handelsbanken Kapitalförvaltning 25

Ett globalt aktieindex steg knappt 1% i EUR under oktober. Uppgången förklaras i sin helhet av att euro försvagades mot den amerikanska dollarn, vilket gynnade investeringar i framförallt USA. Den nordiska börsen sjönk med drygt 4%. Bäst utveckling hade den amerikanska börsen som trots en nedgång i slutet på oktober steg närmare 2%.

Den senaste månaden har marknadens och mediernas uppmärksamhet riktats mot det amerikanska valet. I takt med att Trump stärkte sin position i opinionsundersökningarna såg vi även en påverkan på de långa räntorna i USA vilket bidrog till att dollarn stärktes ytterligare.

På räntemarknaden såg vi stigande marknadsräntor för obligationer med såväl kortare som längre löptid, vilket var negativt för i ränteinvesteringar. Trots detta gick våra tillväxtmarknadsobligationer starkt, särskilt tack vare dollarförstärkningen, och även obligationer med något högre kreditrisk gav positiv avkastning.

Vi bedömer att centralbankerna i såväl USA som Europa kommer att fortsätta sänka sina styrräntor framöver. Sänkta räntor leder till ökad konsumtionsutrymme vilket stödjer tillväxten, samt är gynnsamt för företagen som kan sänka sina finansieringskostnader.

Vi kvarstår med vår positiva syn på risktillgångar. Avgörande för om aktiemarknaderna ska kunna stiga framöver är att global tillväxt fortsätter att visa god ökningstakt och att den amerikanska tillväxten inte bromsar in för kraftigt. Vi bedömer att inflationstakten kommer fortsätta att dämpas och den ekonomiska tillväxten tar fart. I den miljön stiger även företagsvinsterna.

Vi ser goda förutsättningar för fortsatt uppgång på aktiemarknaderna och behåller därför en övervikt i aktier relativt ränteplaceringar. Störst potential ser vi inom småbolag och fastighetsbolag, medan vi i ränteinnehaven föredrar tillväxtmarknads- och företagsobligationer som erbjuder attraktiva avkastningsmöjligheter.