Fonden utvecklades svagt negativt och sjönk med drygt 1,5% under årets första kvartal medan den svenska kronan försvagades något relativt den brasilianska realen. Centralbanken i Brasilien fortsatte sänka räntan under inledningen av året vilket bidrog till ökad optimism bland bolagen.
Vi förväntar oss fortsatta räntesänkningar till följd av en mild inflationsbild och höga realräntor. Detta tillsammans med en mer optimistiskt övergripande makrobild väntas ge fortsatt stöd åt aktiemarknaden.
Den brasilianska konsumenten har under de senaste åren genomgått en ordentlig prövning men vi kan se vissa ljusningar i sikte. Bland annat ser vi nu en allt lägre inflationstakt, inkomster i form av ökande löner och lägre ränta vilket bör kunna stötta konsumentens återhämtning. Den låga räntan bör även kunna bidra till att stödja bolagens vinster vilket vi sett i bolagens rapporter.
Bästa bidragsgivaren till avkastningen under kvartalet var hamnoperatören Santos Brasil. Begränsad kapacitet i Santos-hamnen innebär att bolaget fortsätter att höja priserna och operera med full kapacitet. Bolaget kommunicerar ökad tillväxt genom ökad kapacitet, och är de enda i hamnen med möjlighet att expandera. Detta har lett till fortsatt starka resultat som inneburit upprevideringar och således en stigande aktiekurs.
Störst negativ påverkan under perioden kom från Totvs, som levererar affärssystem. Bolaget redovisade ett svagare resultat än väntat, där vissa omstruktureringar särskilt slår på resultatet vilket pressat aktiekursen.
Fonden har en tematisk investeringsprocess med huvudteman Demografi, Produktivitet, Miljö och Livsstilar.