Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med 4,1%. Börsutvecklingen i Norden var svag under perioden och hela marknaden sjönk med 4,3% (MSCI Nordic) vilket var svagare än världsindex MSCI World. På landnivå var det breda finska indexet upp mest, följt av den svenska börsen medan aktiemarknaden i Norge föll. Än mer sjönk den danska börsen som tyngdes av nedgången i Novo Nordisk.
Under kvartalet upplevde vi en hel del turbulens, särskilt under slutet av juli och början av augusti när den japanska aktiemarknaden föll kraftigt på bara några veckor och drog med sig globala börser i fallet. Trots detta avslutades perioden med stigande kurser. I höst kommer marknadens fokus ligga på det amerikanska valet, ökande geopolitisk osäkerhet och förväntningar om betydande räntesänkningar från centralbanker världen över.
Samtidigt visar den globala ekonomin tecken på avmattning. Efter ett antal vinstvarningar i september, särskilt inom fordonsindustrin, finns det risker inför kommande rapportsäsong. I småbolagsvärlden finns det dock potential då småbolag generellt gynnas av fallande räntor, vilket historiskt har varit en positiv faktor för aktieutvecklingen.
Under kvartalet har vi bland annat ökat vårt innehav i Balder och minskat i Stora Enso. Bolag som Vimian, Chemometec, och SP Group har bidragit positivt till avkastningen. Samtidigt har innehaven i Beijer Alma, GN och Gränges haft en negativ inverkan på avkastningen.