Det tredje kvartalet var en stark period för amerikanska småbolag, trots att marknaden präglades av stora svängningar. Uppgången drevs främst av att den amerikanska inflationen nu har nått en nivå där centralbanken kan inleda en cykel av räntesänkningar, vilket i sin tur skapade en stor rotation av kapital in i småbolag generellt.
Räntekänsliga sektorer som fastigheter, regionala banker och konsumentbolag hade en särskilt stark utveckling, men även industribolag presterade väl i hopp om en så kallad "mjuklandning" för den amerikanska ekonomin.
Den höga riskaptiten i marknaden innebar att fonden tappade något mot sitt jämförelseindex, framför allt på grund av att den saknade exponering mot regionala banker. Samtidigt gynnades fondens avkastning av en stark rapport från Cooper samt positiva bidrag från innehaven i bland annat Q2 Holdings och Cavco Industries.
På den negativa sidan tyngdes fonden av svag utveckling i Napco Security, Alarm.com och Janus International, varav både Napco och Janus avyttrades helt under kvartalet. Även det kanadensiska bolaget Altus Group såldes ur fonden. Slutligen påverkades fondens absolutavkastning negativt av en försvagad amerikansk dollar.
Bland nya bolag i fonden märktes försäkringsmäklaren Brown&Brown, fastighetsbolaget Essential Properties samt analys- och outsourcingbolaget Exlservice.
Fonden fortsätter att äga bolag av hög kvalitet med exponering mot strukturellt starka teman som re-shoring, elektrifiering och digitalisering.