Förvaltarkommentar första kvartalet 2024
Under årets första kvartal visade fonden en gynnsam utveckling och steg med drygt 9 % i SEK. Aktiemarknadens uppgång drevs av en ökad tilltro till en mjuklandning av konjunkturen med stöd av väntade räntesänkningar.
De innehav som bidrog mest till fondens avkastning var Astra Zeneca, Volvo och SEB, där Astra Zeneca återhämtade sig efter att ha fallit på rapportdagen i spåren av högre kostnader än förväntat. Volvo har gått starkt i linje med övrig verkstadssektor och SEB annonserade i samband med sin kvartalsrapport återköp av egna aktier, vilket mottogs positivt av marknaden.
De innehav som hade störst negativ påverkan var Nibe och Sweco, där bägge tyngdes av rapporter som kom in svagare än förväntat. Nibes försäljning påverkas negativt av fortsatt höga lager av värmepumpar i distributionsledet som byggdes upp i en period av höga förväntningar på fortsatt stark tillväxt och behov av att säkra leveranskapacitet. Låga gaspriser i Europa och minskade subventioner har dämpat incitamenten för att installera värmepumpar. Under slutet av året bör denna lagersituation ha balanserats igen, och på lång sikt finns ett fortsatt behov av energiomställning med hjälp av effektiva klimatlösningar. Sweco tyngdes av motvind i den brittiska marknaden där projekt inom transport ställts in och bolaget anpassar sig nu efter den överkapacitet som uppstått.
Fonden har under kvartalet ökat innehaven i Nolato, Astra Zeneca och Nibe samt tagit vinst i Indutrade efter att aktien gått starkt. Under perioden har innehaven i SHB, Volvo och Atlas Copco minskat.
Kommande rapportperiod fokuserar vi fortsatt på att innehavsbolagen har hållbara affärsmodeller och konkurrenskraftiga erbjudanden med uthållig tillväxt även i en svagare konjunktur.