Förvaltarkommentar första kvartalet 2024
Fonden hade positiv utveckling under det första kvartalet och steg drygt 9% i SEK. Aktiemarknadens uppgång drevs av en ökad tilltro till en mjuklandning av konjunkturen med stöd av väntade räntesänkningar.
De innehav som bidrog mest till fondens avkastning var Novo Nordisk, Netcompany, Volvo, Mycronic och Beijer Ref som alla levererade starka rapporter för det fjärde kvartalet.
Störst negativ påverkan kom från Nibe och Sweco, som båda tyngdes av svagare rapporter än förväntat. Nibes försäljning påverkas negativt av fortsatt höga lager av värmepumpar i distributionsledet som byggdes upp i en period av höga förväntningar på fortsatt stark tillväxt och behov av att säkra leveranskapacitet. Låga gaspriser i Europa och minskade subventioner har också dämpat incitamenten för att installera värmepumpar. Under slutet av året bör denna lagersituation ha balanserats igen, och på lång sikt finns ett fortsatt behov av energiomställning med hjälp av effektiva klimatlösningar. Sweco tyngdes av motvind i den brittiska marknaden där projekt inom transport ställts in och bolaget anpassar sig nu efter den överkapacitet som uppstått.
Fonden har under kvartalet tagit in ett nytt innehav i SEB som är en högavkastande och välkapitaliserad bank och bred intäktsbas vilket blir viktigt när kommande räntesänkningar från Riksbanken börjar påverka räntenettot negativt. Innehavet i Nibe har ökats upp.
Fonden har minskat innehavet i SHB som är mer beroende av räntenettot i sin intjäning och även minskat i bland annat Novonesis och Volvo efter stark kursutveckling.
Kommande rapportperiod blir fortsatt fokus på att innehavsbolagen har hållbara affärsmodeller och konkurrenskraftiga erbjudanden med uthållig tillväxt även i en svagare konjunktur.