Förvaltarkommentar första kvartalet 2024
Utvecklingen under årets första kvartal var negativ men fonden utvecklades dock något bättre både i absoluta och relativa termer den senare delen av perioden. En drivkraft till den svagare kursutvecklingen var räntorna som, efter ett betydande fall under sista kvartalet 2023, steg något i inledningen av kvartalet men som sedan stabiliserades. Rapporterna från bolagen var sammantaget något bättre än under föregående kvartal.
De områden som bidrog bäst till utvecklingen var energibesparingar inom både industri och bygg samt klimatsmart mat, medan sol och energilagring påverkade negativt.
Bland bolagen kom de största positiva bidragen från Bakkafrost, Nextracker och TSMC. De bolag med störst negativ påverkan var Sunnova och Sunrun, drivet av överdriven oro kring balansräkningen och refinansieringsrisker, samt EDPR där svagare kraftpriser i EU och dåliga vindförhållanden pressade utsikterna för 2024.
Den svagare kursutvecklingen i klimatsektorn står i kontrast till fortsatta klimatinvesteringar som växte 17% under 2023 och enligt IEA förväntas accelerera fram till 2030. På den politiska fronten har det varit trögt att omsätta ambitioner till konkreta lagar och regler. Vi ser trots allt att processen fortgår i rätt riktning, något som i vissa segment redan kan skönjas i bolagens orderböcker. Även om valet i USA kan innebära ett förhöjt tonläge inom klimatområdet så har många av klimatförslagen brett stöd bland partierna trots att vissa ledande politiker pekar i annan riktning.
Ränteläget fortsätter att vara en betydande faktor för utvecklingen av sektorn. Den senaste månaden har vi sett en stabilisering av ränteläget och centralbankerna signalerar att trenden bör vara mot lägre räntor framöver.