Handelsbanken Ränteavkastning

Andra kvartalet karakteriserades av stigande räntor. Marknadens övertygelse om att världens centralbanker närmar sig en räntesänkningscykel utmanades av en relativt modest, men tillsynes uthållig, tillväxt och ett starkt risksentiment Den stadiga ökningen i tjänstepriser belyste också risken för att inflationen kan bita sig fast på allt för höga nivåer. Vi står fast vid tron att en fortsatt bred nedgång i den ekonomiska aktiviteten, minskade vinstmarginaler och en stigande arbetslöshet är nödvändiga för att återföra inflationen till målsatta nivåer. Penningpolitiken verkar dock med en tydligt fördröjning och vi tror att de fulla effekterna av tidigare höjningar kommer synas allt tydligare under de närmsta kvartalen. Det starka risksentimentet ökar dock risken att nedgången i inflationen kan visa sig mer trögrörlig än förväntat, vilket riskerar utgöra en betydande utmaning för både centralbanker och marknader framöver. Fonden är fortsatt positionerade för en brantare avkastningskurva och positionen utgör ett bra skydd mot tydlig konjunkturell motvind, en hög risk för recession och ett sårbart marknadssentiment. Vår bedömning är att Riksbanken kommer börja sänka räntorna i sommar. Samtidigt innebär de försämrade utsikterna för de offentliga finanserna Riksbankens aktiva försäljning av statsobligationer att utbudet av dessa kommer fortsätta att öka. Vi bibehåller därför en övervikt av andra AAA ratade obligationer, såsom säkerställda bostadsobligationer och obligationer utgivna av svenska kommuner. För ytterligare motståndskraft har vi ökat fondens duration i kortare obligationer samt fortsatt minska exponeringen i mindre likvida obligationer som är mer beroende av en positiv riskaptit.