Förvaltarkommentar andra kvartalet 2025
Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med 2% i SEK.
I relation till sitt jämförelseindex* har fonden utvecklats svagare, främst beroende på det starka risksentiment i den amerikanska kreditmarknaden. Andra kvartalet inleddes med hög osäkerhet på finansmarknaderna då USA införde generella importtullar mot i princip resten av världen. Detta resulterade i kraftiga reaktioner på globala finansmarknader vilket ledde till fallande statsräntor, stigande kreditspreadar, breda börsnedgångar samt väsenligt högre volatilitet. Därtill har vi ökade geopolitiska spänningar i eskalering av konflikten mellan Israel och Iran.
Vi har sett divergerande centralbanker där den europeiska centralbanken ECB, Riksbanken och Norges Bank sänkt sina styrräntor för att stimulera ekonomin och den svaga tillväxten samtidigt som dem amerikanska centralbanken FED valt att behålla styrräntan då införandet av tullar riskerar att trycka upp inflationen samtidigt som arbetsmarknaden är fortsatt stark. I samband med införandet av tullarna, Liberation Day, stannade emissionsmarknaden mer eller mindre av vilket gjort att aktiviteten i sen tid har varit mycket hög.
Fonden är fortsatt försiktigt positionerad avseende kreditrisk, främst avseende amerikansk kreditmarknad då vi tycker att den marknaden bör utvecklas svagare framöver samt att den löpande avkastningen på amerikanska krediter är så pass mycket lägre än övriga regioner. Samtidigt har risksentimentet i framförallt den amerikanska kreditmarknaden varit oerhört starkt och undervikten är det som bidragit minst till fondens utveckling. I denna geopolitiska osäkerhet med sjunkande statsräntor har fastighetsexponeringen i fonden utvecklats väl då den sektorn har låg exponering mot tullinförandet. Durationsmässigt är fonden fortsatt neutralt positionerad. Under månaden har fonden varit delaktig i bland annat en emission av Munters Group ABs nya gröna ramverk.
*Solactive ISS ESG Screened USD EUR SEK NOK High Yield TR SEK Hedged Index.