Handelsbanken Aktiv 100

Finansmarkedene har vært preget av økt risikovilje gjennom sommeren, og denne trenden fortsatte i august. Oslo Børs steg med om lag 2 %, noe som innebærer en oppgang på rundt 17 % hittil i år. Globale aksjemarkeder, målt i norske kroner, hadde en mer sidelengs utvikling i løpet av måneden.

På rentesiden beveget korte renter seg kun marginalt, mens de lange europeiske rentene steg. Dermed har forskjellen mellom korte og lange renter økt gjennom sommeren. Fra å ligge på omtrent samme nivå i juni, er lange renter nå rundt 50 basispunkter høyere enn korte. Dette er et scenario vi har ventet oss, og vi har posisjonert renteforvaltningen med kortere durasjon for å håndtere utviklingen.

Markedsbevegelsene ble i hovedsak drevet av makroøkonomiske nøkkeltall og kommunikasjon fra sentralbankene. Inflasjonstallene i USA kom inn i tråd med forventningene, noe som styrker sannsynligheten for at Federal Reserve vil sette ned renten i midten av september. Samtidig vedvarer usikkerheten rundt den globale konjunkturen, hvilket bidro til svingninger i risikoviljen som avtok mot slutten av måneden.

I våre porteføljer opprettholder vi en overvekt i aksjer. Innen globale aksjer foretrekker vi amerikanske og europeiske markeder, og på sektornivå har vi en overvekt i sykliske industriselskaper og en undervekt i helsesektoren. Innen nordiske aksjer har vi fortsatt en høyere andel småselskaper enn referanseindeksen, noe som kan gi et positivt bidrag dersom utviklingen i segmentet holder seg sterk. På rentesiden holder vi en kortere durasjon enn normalt, samtidig som vi har en relativt stor eksponering mot selskapsobligasjoner der vi fortsatt vurderer rentenivåene som attraktive.