Förvaltarkommentarer maj 2024
Maj inleddes positivt där de globala aktiemarknaderna gladdes åt lägre marknadsräntor i samband med minskad inflationsoro. Utvecklingen i slutet av månaden var mer sidledes, då ekonomiska data visade blandade resultat och skapade osäkerhet kring inflationsutvecklingen och framtida räntesänkningar, särskilt i USA. De nordiska börserna hade en positiv utveckling, där småbolag presterade bättre än stora bolag, vilket gynnade portföljens övervikt i småbolag. Investeringar i fastigheter bidrog också positivt, medan exponeringen mot kvalitetsbolag visade en något svagare utveckling.
Den svenska kronan förstärktes, i synnerhet mot den amerikanska dollarn, vilket påverkade portföljens utländska investeringar negativt. Samtidigt bidrog vår övervikt i svenska aktier positivt till portföljens relativa utveckling under perioden.
På räntemarknaden sjönk räntorna initialt. I slutet av maj uppstod svängningar på marknaden när ekonomisk statistik gav blandade signaler, vilket ökade osäkerheten kring inflationen och centralbankernas agerande under året.
Riksbanken sänkte som väntat reporäntan och marknaden förväntar sig sänkningar även av den europeiska centralbanken . Den amerikanska centralbanken börjar sannolikt sänka sin styrränta först efter sommaren.
Lägre räntor gynnade ränteinnehaven, där krediter presterade bäst. Tillväxtmarknadsobligationer utvecklades negativt, då den stärkta svenska kronan påverkade dessa innehav negativt.
En mjukare penningpolitik samtidigt som svensk inflationstakt dämpas kan öka riskaptiten på marknaden och därmed stödja en fortsatt positiv utveckling på aktiemarknaden.
Vi behåller vår positiva syn på risktillgångar och bedömer att inflationstakten fortsätter att dämpas mot inflationsmålet, samtidigt som den ekonomiska tillväxten ser ut att vända uppåt. Vi förväntar oss därmed en ökning av företagsvinster framöver.
Vi ser störst potential i kvalitetsbolag, småbolag, företag inom digitalisering samt fastighetsbolag. På räntesidan föredrar vi företagsobligationer. Avslutningsvis behåller vi en övervikt i aktier och fortsätter att investera i nya globala aktiefonder som diversifierar den globala aktieportföljen på ett fördelaktigt sätt.