Förvaltarkommentar andra kvartalet 2025
Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med nästan 1% i SEK. Det var stora rörelser på både den svenska och utländska kreditmarknaden under kvartalet. Inledningsvis bidrog bland annat tulloro och bolagens rapportering till ökad osäkerhet, men marknaden har sedan dess återhämtat sig. Primärmarknaden var aktiv, särskilt under april och maj, med stark efterfrågan på nya obligationer både i Sverige och utomlands.
Under perioden höll den amerikanska centralbanken (FED), Europeiska centralbanken (ECB) och Riksbanken penningpolitiska möten. I USA valde FED att lämna styrräntan oförändrad i intervallet 4,25% - 4,50%, med fortsatt fokus på inflationsutvecklingen innan några lättnader blir aktuella. Marknaden prisar nu in en sänkning i september och ytterligare två sänkningar under 2025.
ECB sänkte sin depositränta två gånger och den första sänkningen skedde i april, då räntan sänktes med 25 punkter till 2,25%. Den andra sänkningen genomfördes i juni, vilket tog depositräntan ner till 2,0%. ECB motiverade sänkningarna med fortsatt inflationsnedgång och behovet av att stimulera ekonomin.
Riksbanken sänkte sin styrränta till 2,0%, vilket innebär totala räntesänkningar om 200 baspunkter sedan maj 2024. Riksbanken betonade att framtida sänkningar kommer att bero på konjunkturutvecklingen och inflationsutfallet. Från det senaste penningpolitiska mötet har marknaden tolkat Riksbanken som mer duvaktig än tidigare, att den svenska centralbanken är mer benägen att prioritera ekonomisk tillväxt och sysselsättning.
Fonden har fortsatt en övervikt mot banker och bolag med låg skuldsättning, medan vi är mer försiktiga med sektorer kopplade till fastigheter, där vi ser en risk för att vakansgrader kan bidra till att spreadana kan gå isär. Fonden bibehåller en stark likviditetsposition och en portfölj med hög kreditkvalitet.