Förvaltarkommentar andra kvartalet 2025 Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med 2,3% i SEK. Relativt fondens jämförelseindex* utvecklades fonden bättre.
Efter en svag inledning, där president Trump aviserade ett stort antal tullar och tariffer, har aktiemarknaden återhämtat sig på många håll. De tillkännagivna tullarna – som senare pausades – har skapat utmaningar för företagens planering och förmåga att lämna tillförlitliga prognoser.
Det som under det senare delen av kvartalet bidrog positivt var en fortsatt dämpad inflation, stabil amerikansk ekonomiskdata samt ökad klarhet kring angående tullar och tariffer.
I början av året ökade oron för uthålligheten i tillväxten av investeringar inom AI-infrastruktur. Under det andra kvartalet, drivet av ledande aktörers kvartalsrapporter, har denna oro skingrats. Till följd av detta samt egna starka rapporter har innehav som Comfort Systems, nVent och Everus Construction bidragit positivt till fondens avkastning. Även Jabil och Federal Signal har utvecklats starkt.
Graphic Packaging, Cellebrite och Cavco har utvecklats svagt. Sämre konjunktur, avvaktande köpbeteende och federal exponering är orsaker som pekas ut. Kvartalsrapporter som inte nådde upp till förväntningarna har också påverkat aktiekurserna negativt. Fondens missgynnades även av en svagare amerikansk dollar gentemot den svenska kronan.
Under perioden har Celsius Holdings, Dexcom, Doximity och Zoom Communications köpts in. Cooper och Verra Mobility har avyttrats.
Fonden fortsätter att äga bolag av hög kvalitet med exponering mot strukturellt starka teman som re-shoring, elektrifiering och digitalisering.
* Solactive ISS ESG Screened USA Small Cap Index.