Förvaltarkommentar andra kvartalet 2025
Fonden utvecklades positivt under kvartalet och steg med 1,4% i SEK.
Årets andra kvartal inleddes med tilltagande spänningar på finansmarknaden, där USA:s införande av generella importtullar, det som kom att kallas Liberation Day den 2 april, utlöste kraftiga reaktioner på de globala finansmarknaderna. Detta resulterade i fallande statsräntor, stigande kreditspreadar och breda börsnedgångar världen över. Även de geopolitiska spänningarna intensifierades främst genom eskalering av konflikten mellan Israel och Iran.
Samtidigt agerande centralbankerna på olika sätt. Den europeiska centralbanken (ECB), Riksbanken och Norges Bank inledde med försiktiga räntesänkningar i takt med att inflationen föll tillbaka. Den amerikanska centralbanken (Fed) valde däremot att hålla räntan oförändrad, med hänvisning till en fortsatt stark arbetsmarknad och en osäker inflationsutveckling.
Divergensen mellan centralbankerna var något som bidrog till ökad volatilitet på räntemarknaderna. Kreditmarknaderna har tidvis varit tydligt påverkade av alla händelser, men avslutar juni månad med en väl fungerande emissionsmarknad och kreditspreadar som återhämtat sig till nivåer i linje med de som rådde före Liberation Day.
Fonden har varit positionerad för fallande räntor, vilket gynnat avkastningen. Därtill har vissa enskilda innehav, såsom italienska ACEA S.p.A. och Stora Enso, bidragit positivt. Vi fortsätter vår lite längre durationspositioneringen under sommaren då ytterligare oro kring tullar kan blossa upp.
Under perioden har fonden bland annat investerat i sin första obligation enligt EU:s nya standard för gröna obligationer, utgiven av spanska Iberdrola med fokus på förnybara energiprojekt. Vi har även investerat i en grön obligation från finska Metsä Board samt deltagit i nyemissioner av gröna obligationer från Sydvatten, norska Tomra och Catena.