Förvaltarkommentar andra kvartalet 2025 Fonden utvecklades positivt under andra kvartalet och steg nära 12% i SEK.
President Trumps “Liberation Day” den 2 april överraskade marknaden negativt både i omfattning och skala, vilket ledde till globala börsfall, motåtgärder och en eskalering av handelskonflikten. Efter den initiala chocken har administrationens linje gradvis blivit mjukare. Trump backade och införde ett 90 dagars förhandlingsstopp för vissa tullar, som löper ut i juli.
Även det geopolitiska läget har varit turbulent, med eskalering i konflikten mellan Israel och Iran. Osäkerheten är fortsatt hög och tillväxtförväntningarna för världsekonomin har justerats ned. Företagens framtidstro liksom konsumentförtroendet är fortsatt försiktiga. Den europeiska centralbanken (ECB) har sänkt styrräntan två gånger efter att inflationen försvagats. Den amerikanska centralbanken (Fed) lämnade däremot räntan oförändrad, trots måttlig inflation, på grund av betydande osäkerhet kring framtida prisutveckling till följd av importtullarna. Trots detta har ekonomierna i både USA och Europa klarat sig oväntat starkt genom turbulensen.
Fonden gynnades mest av sektorerna industri och tjänster samt informationsteknologi.
Tre vinstvarningar mottogs från portföljbolagen varav en positiv (GRK) och två negativa (QT och Detection Technology).
Nya investeringar gjordes i Fodelia, GRK, Kreate och Mandatum medan fonden avyttrade innehav i Bittium, Gofore, Orthex, Outokumpu, Tokmanni och WithSecure.
De mest positiva bidragen till fondens avkastning kom från Kojamo, Metso och Orion, medan Detection Technology, QT och Lindex hade den mest negativa påverkan.
De största orosmolnen i omvärlden har avtagit, även om den politiska osäkerheten fortfarande är hög. Den finländska konsumenten har stärkts då räntorna har sjunkit, inflationen är måttlig och reallönerna stiger. Detta återspeglas bland annat i ökad försäljning av begagnade bostäder och fler bygglov för nya projekt. Om arbetslösheten förblir under kontroll, ser andra halvåret ut att kunna bli en period av tillväxt.